天顺风能海工场地（图片来源：天顺风能）
天顺风能海工板块已与一家国际船东签署2+2艘11.38万载重吨原油油轮建造合同，潜在合同总额约18.74亿元，标志着该公司在FSO和FPSO业务之外，开始正式进入大型远洋商船批量建造市场。
不过，18.74亿元并非全部为确定订单。其中两艘确定船合同金额约9.37亿元，另外两艘为买方选择权船，价值同样约9.37亿元。船东需要在合同签署后30日内决定是否执行选择权，因此天顺风能现阶段真正锁定的订单金额为9.37亿元，剩余一半仍存在不确定性。
四艘船采用统一设计，单船载重吨为11.38万吨，总长约248.8米、型宽44米、型深21.5米，属于Aframax级原油油轮。船舶计划于2028年至2029年分批交付。
天顺风能没有披露船东名称，仅表示客户为一家国际知名船东旗下子公司，双方过去三年没有发生过类似交易。天顺风能将负责船舶设计、建造、适航认证和最终交付，船东按照项目进度分期支付建造款。
按照两艘确定船9.37亿元计算，每艘油轮合同价格约为4.685亿元，按当前汇率折合约6500万美元。这个价格大致处于国际Aframax油轮新造船市场的正常区间，并没有明显高于行业水平。
因此，这批订单金额较大，但目前还不能据此判断其属于“高利润订单”。船舶最终利润率还取决于钢材和设备采购价格、外汇变化、设计成熟度、进口设备比例、船东付款节点，以及建造过程中是否出现修改和延期。
从海上风电钢结构进入完整造船业务
天顺风能原本是风电塔筒和海上风电基础制造商。2022年收购江苏长风海洋装备后，公司获得了通州湾大型海工建造基地，并逐步将业务从单桩、导管架和海上升压站基础，扩展到FSO、FPSO船体和普通商船建造。
2024年，天顺风能旗下南通长风获得一艘价值约4500万美元的FSO EPC合同，负责工艺设计、船体建造、部分设备采购、安装和预调试。2026年5月，公司又获得一艘约5.68亿元的FPSO船体建造订单。此次Aframax油轮合同意味着其船舶产品线已经从单船型海工项目，进一步延伸至可批量建造的标准化商船。
与FSO和FPSO相比，原油油轮虽然仍具有较高的安全、焊接、舾装和质量控制要求，但设计更加标准化，建造批量更大，船厂可以通过姊妹船复制提高效率。
首制船需要建立完整的设计、采购、生产和调试体系，但后续姊妹船能够重复使用设计图纸、生产工装和供应链，有利于降低单船建造成本。两艘选择权船若在30天内生效，四艘船连续建造将明显改善项目整体经济性。
商船主要用于填充产能，而不是取代海工业务
天顺风能此前已经明确，其江苏射阳基地主要承担船舶分段和总段制造，通州湾基地负责大合拢、总装、调试和交付，两地协同后具备每年建造和交付4至6艘油气项目船舶及特种船的能力。
公司的既定产品结构仍然以FSO、FPSO等长周期海工项目为主，油化船、集装箱船和其他普通商船则作为产能补充。随着阳江海工基地投产，部分海上风电导管架产能从江苏向华南转移，射阳和通州湾基地可以释放更多产能用于船舶建造。
普通商船的主要优势不是单船技术含量高于FPSO，而是订单更加标准化、连续性更强。
海上风电基础订单受项目核准、海域审批、施工窗口和季节影响，交付节奏容易出现波动；FSO和FPSO项目金额较高，但开发周期长、授标数量有限。油轮和集装箱船可以在两个大型海工项目之间填充生产负荷，减少船坞、总装场地和人员闲置。
从这一角度看，天顺风能进入油轮市场的核心目的，是提高通州湾和射阳基地的产能利用率，通过“高价值海工项目加连续商船订单”平衡收入和现金流，而不是全面转型为传统商船船厂。
确定订单相当于2025年海工收入近七成
天顺风能2025年实现营业收入53.8亿元，其中海工业务收入约13.7亿元。两艘确定船9.37亿元的合同额，相当于公司2025年总收入的约17%，相当于2025年海工收入的约68%。
如果两艘选择权船全部生效，18.74亿元潜在合同额将相当于公司2025年总收入的约35%，并超过2025年全年海工业务收入。
但该合同将在2028年至2029年交付，收入将按照履约进度分阶段确认，对2026年当期利润不会产生重大影响。天顺风能也明确提示，不能根据合同总额直接推算营业收入和净利润。
大型船舶建造通常需要船厂提前采购钢材、主机、发电机、泵组和其他长周期设备。项目能否改善现金流，很大程度上取决于预付款比例、里程碑付款与采购支出之间是否匹配。如果付款条件较弱，即使账面订单金额较高，也可能增加营运资金压力。
油轮市场处于高景气期，但订单高峰也带来远期风险
天顺风能此时进入油轮市场，与全球油轮新造船需求回升直接相关。地缘政治、航线延长、船队老化和较高的油轮运价，推动船东增加新船投资，2026年油轮新造船价格仍处于较高水平。
但油轮市场已经出现明显的集中订造。BIMCO披露的数据显示，全球原油油轮手持订单已达到约1.3亿载重吨，相当于现有船队的约27%，创历史新高，相关船舶将在2028年至2030年前后集中交付。
这意味着当前油轮建造市场景气度较高，船厂能够获得较好的价格和较远的交付排期；但到天顺风能这批船交付时，新船供给也将明显增加。
对船东而言，主要风险是未来油轮运价和资产价格回落；对天顺风能而言，风险主要在于执行端，包括首批大型油轮设计建造经验不足、供应链管理复杂、设备交付延误以及船东对质量和工期的严格要求。
海工企业进入商船市场，本质是重新配置高价值产能
天顺风能承接Aframax油轮，反映的并不是简单的“海工企业转型造船”，而是中国沿海大型海工基地正在根据不同市场的利润率、现金流和订单连续性，重新配置有限的船坞和码头资源。
在海上风电基础利润率承压、项目交付不连续的情况下，拥有大型船坞、深水码头和重型吊装能力的海工企业，会优先选择FSO、FPSO船体、油轮、化学品船等价值量更高、订单周期更长的产品。
天顺风能已经表示，未来订单选择将优先保证利润率和现金流，同时继续以FPSO等高等级特种船作为重点方向。
因此，此次订单的重要意义不只是18.74亿元的潜在合同额，而是天顺风能已经开始建立“海上风电基础、油气海工装备和标准化商船”三类产品共享基地的运营模式。
如果首批两艘油轮能够按期、按预算交付，并促使两艘选择权船生效，天顺风能将获得进入国际Aframax油轮市场所需的船东和船级社业绩。但在首制船交付之前，公司能否真正形成稳定的商船利润率和批量建造能力，仍需通过实际项目执行验证。
