Shell海上平台（图片来源：Shell）
伊朗冲突推高油气价格及炼油利润率，西方五大石油公司2026年第三季度调整后利润合计约563亿美元，接近历史高位。然而，企业并未随之扩大投资，而是优先降低负债、增加股票回购，显示其对长期油气价格及需求前景仍持谨慎态度。
埃克森美孚、壳牌、雪佛龙、道达尔能源和BP季度调整后利润分别约175亿、108亿、104亿、91亿和85亿美元。其中BP创季度调整后利润纪录，但其法定归母净利润仅47亿美元，不应与调整后利润混淆。2月28日伊朗冲突爆发后，霍尔木兹海峡航运受阻，油气供应紧张，10月底布伦特油价一度超过每桶110美元。
据路透统计，五大公司合计净债务从一季度2040亿美元降至三季度1170亿美元，季度股票回购约123亿美元。BP净债务同比接近减半，降至139亿美元。壳牌宣布未来三个月回购50亿美元股票，道达尔能源第四季度回购25亿美元；埃克森美孚拟于2027年回购200亿美元。
资本开支则未同步增加。壳牌将2026年支出指引由240亿—260亿美元降至230亿—250亿美元，预计2027—2028年每年支出200亿—220亿美元。雪佛龙维持2026年180亿—190亿美元预算，预计落在区间下沿；其原计划约70亿美元投入圭亚那、美国墨西哥湾及东地中海等海上项目。
投资也非全面停滞。壳牌4月宣布以约164亿美元企业价值收购加拿大ARC Resources，9月完成交易；同月批准LNG Canada二期，将年产能由1400万吨增至2800万吨。大型石油公司仍青睐回报明确、供应成本较低的天然气和LNG资产。
当前高油价更多反映地缘政治造成的供应冲击，并非新一轮长期需求扩张。对海工市场而言，现有项目现金流改善不等于新项目集中启动。未来深水开发、FPSO和LNG工程订单增长，仍取决于2027年以后资本预算、项目经济性及最终投资决定。
