欧洲FSRU（图片来源：Hoegh）
中东紧张局势正在迅速传导至全球天然气市场。随着伊朗与西方的军事冲突升级，以及卡塔尔液化天然气设施遭到袭击，市场对供应中断的担忧急剧上升。分析人士指出，这场危机对亚洲和欧洲的影响呈现出明显不同的结构：亚洲面临更大的物理供应风险，而欧洲则承受更直接的价格与经济冲击。
首先，从供应结构来看，亚洲对中东天然气的依赖程度远高于欧洲。卡塔尔约70%的液化天然气出口流向亚洲市场，主要买家包括中国、日本、韩国和印度。如果霍尔木兹海峡航运受阻，这些国家将直接失去重要的供应来源。相比之下，欧洲近年来已减少对卡塔尔天然气的依赖，目前卡塔尔气源在欧洲市场的份额约为8%，远低于2017年的37%。
亚洲能源体系的地理特征进一步放大了这一风险。日本和韩国几乎完全依赖海运能源供应，缺乏可替代的陆上管道系统，一旦中东运输中断，将面临实际“缺气”的局面。
然而，在价格层面，欧洲往往承受更快、更剧烈的冲击。欧洲天然气基准价格——TTF指数——对地缘政治风险极为敏感。随着冲突升级，TTF价格已飙升至每兆瓦时59欧元，较此前上涨约37%，达到2023年以来的最高水平。能源交易员指出，欧洲天然气市场高度金融化，价格往往先于实际供应变化出现剧烈波动。
库存水平也加剧了欧洲市场的紧张情绪。目前欧洲天然气库存处于五年低位，储气率约在30%至46%之间。随着冬季需求临近，任何供应波动都可能迅速传导至工业领域，特别是德国等依赖天然气的制造业经济体。
此外，欧洲市场在俄气供应减少后，越来越依赖现货液化天然气采购。与亚洲大量长期油价挂钩合同相比，欧洲更容易受到现货价格剧烈波动的影响。
与此同时，亚洲在战略供应方面仍具备一定缓冲能力。例如，中国拥有来自俄罗斯的“西伯利亚力量”管道气供应，这部分能源不受海运风险影响。此外，亚洲买家通常拥有更高比例的长期合同，使短期价格波动的影响相对可控。
当前市场的核心问题是液化天然气货物流向的重新竞争。随着卡塔尔部分供应暂时退出市场，全球约20%的液化天然气贸易面临运输不确定性。澳大利亚和美国成为主要替代供应来源。
在这种情况下，亚洲买家可能被迫在现货市场高价竞购替代货物，从而吸走原本流向欧洲的大西洋盆地货源。分析人士警告，这种情况可能导致欧洲出现所谓的“LNG供应真空”。
不过，目前亚洲价格仍低于欧洲TTF价格，这意味着欧洲在争夺货物方面仍具有价格优势。但历史经验表明，这种格局并非不可逆转。2022年俄罗斯天然气危机期间，欧洲正是通过支付更高价格吸引原本供应亚洲的货物。
如果中东冲突持续，全球天然气市场可能再次出现类似的区域竞价战。届时，支付能力较强的经济体——如欧洲、日本和韩国——将更有可能获得有限的液化天然气供应，而价格敏感型进口国可能被迫退出市场。
